Por Silvano Grimaldi, director general de la sociedad independiente de gestión patrimonial Grimaldi & Partners AG.
Zúrich — ¿Provocarán las subidas de tipos de los últimos años una recesión grave o pueden los inversores esperar un aterrizaje suave de la economía? ¿Cómo deberían responder a estas incertidumbres? Silvano Grimaldi, director general de la sociedad independiente de gestión patrimonial Grimaldi & Partners AG, responde a estas preguntas.
¿Recesión o aterrizaje suave?
La publicación del último informe de empleo no agrícola de Estados Unidos correspondiente a agosto, que mide los nuevos puestos de trabajo creados fuera del sector agrícola, mostró un aumento respecto al mes anterior.
Sin embargo, este incremento quedó por debajo de las expectativas y desencadenó una oleada de ventas en los mercados internacionales de renta variable.
Esta reacción probablemente fue excesiva, ya que el panorama económico general de Estados Unidos sigue siendo favorable:
- La tasa de desempleo estadounidense bajó al 4,2 % en agosto y el mercado laboral mantuvo su resiliencia en términos generales.
- La productividad laboral siguió aumentando durante el año.
- La inflación continuó disminuyendo y la mayoría de los indicadores económicos siguieron siendo positivos.
Para que se produzca una recesión grave, el desempleo tendría que aumentar de forma significativa y persistente. Actualmente no es el caso en Estados Unidos.
El aumento sostenido de la productividad laboral es especialmente importante. Aunque el crecimiento del empleo se modere, una mayor productividad puede compensar con creces este efecto.
Así lo respalda la tendencia alcista continuada del producto interior bruto estadounidense durante 2024.
Por tanto, pese a los datos de empleo no agrícola algo decepcionantes, se sigue esperando que Estados Unidos experimente un aterrizaje suave de la economía.
¿Cómo deberían responder los inversores a la volatilidad actual?
La flexibilización prevista de la política monetaria estadounidense, acompañada de próximos recortes de tipos de interés, actúa como una opción de venta al ofrecer cierta protección a las cotizaciones.
Unos tipos menores y la normalización de las condiciones monetarias deberían estimular la economía y aumentar el atractivo relativo de la inversión en renta variable.
Pese a la actual confianza dispar del mercado, la estacionalidad tradicionalmente negativa de septiembre y el enfriamiento del entusiasmo por la inteligencia artificial, la confianza de los inversores podría recuperarse pronto.
Es probable que esto suceda cuando los datos económicos confirmen que la temida recesión grave no se materializará.
En cuanto a las elecciones presidenciales estadounidenses, la incertidumbre actual sobre su resultado contribuye a la volatilidad bursátil.
Sin embargo, esta volatilidad podría disminuir gradualmente al acercarse la fecha electoral.
Una vez confirmado el ganador después del 5 de noviembre, independientemente del candidato elegido, podrían darse las condiciones para una subida de la bolsa al cierre del año.
Por tanto, los inversores deberían mantener la calma y esperar o aprovechar las caídas para aumentar sus posiciones mediante una estrategia de compra en las caídas, especialmente si aún no han invertido.
Conclusión: un aterrizaje suave favorece las compras graduales de acciones
La oleada de ventas de la primera semana de septiembre, que provocó la mayor caída semanal del Dow Jones Industrial Average desde 2022, parece injustificada si la economía estadounidense se dirige hacia un aterrizaje suave.
Estas ventas han situado determinadas acciones de grandes empresas tecnológicas en valoraciones más atractivas.
Las empresas industriales cíclicas también podrían beneficiarse del descenso de los tipos de interés.
Tras la pausa estival, parece probable que se reanude la tendencia alcista de la renta variable.
Los inversores que deseen aprovechar este escenario deberían aumentar gradualmente sus posiciones en empresas tecnológicas e industriales que hayan sufrido caídas significativas, siguiendo el conocido principio inversor:
«Compra cuando haya sangre en las calles».
Aviso legal
Este artículo no constituye una invitación a comprar o vender ninguno de los valores mencionados.
Toda decisión de inversión es responsabilidad del inversor. Antes de invertir en acciones individuales u otros productos financieros, recomendamos solicitar asesoramiento integral a un profesional cualificado.
