Par Silvano Grimaldi, directeur général de la société indépendante de gestion de patrimoine Grimaldi & Partners AG.
Zurich – Les hausses de taux des dernières années conduiront-elles à une grave récession ou peut-on espérer un atterrissage en douceur de l’économie ? Comment réagir à ces incertitudes ? Silvano Grimaldi, directeur général de la société indépendante de gestion de patrimoine Grimaldi & Partners AG, répond à ces questions.
Récession ou atterrissage en douceur ?
Le dernier rapport américain sur l’emploi non agricole d’août, qui mesure les créations de postes hors agriculture, a montré une hausse par rapport au mois précédent.
Cette progression est toutefois restée sous les attentes et a déclenché des ventes massives sur les marchés actions internationaux.
Cette réaction semble excessive, car la situation économique américaine reste globalement positive :
- Le taux de chômage américain est descendu à 4,2 % en août et le marché du travail est resté généralement résilient.
- La productivité du travail a continué à augmenter durant l’année.
- L’inflation a continué à reculer et la plupart des indicateurs sont restés positifs.
Une grave récession nécessiterait une hausse importante et durable du chômage, ce qui n’est actuellement pas le cas aux États-Unis.
La progression de la productivité est essentielle : même un ralentissement modéré de l’emploi peut être plus que compensé par une productivité accrue.
La tendance haussière du PIB américain en 2024 conforte cette analyse.
Malgré les chiffres de l’emploi un peu décevants, un atterrissage économique en douceur reste donc attendu aux États-Unis.
Comment réagir à la volatilité actuelle ?
L’assouplissement attendu de la politique américaine, avec de prochaines baisses de taux, agit comme une option de vente en offrant une certaine protection aux cours.
Des taux plus bas et la normalisation des conditions monétaires devraient stimuler l’économie et accroître l’attrait relatif des actions.
Malgré la confiance contrastée, la saisonnalité traditionnellement négative de septembre et le recul de l’enthousiasme pour l’IA, la confiance pourrait bientôt revenir.
Cela devrait se produire lorsque les données confirmeront que la grave récession redoutée ne se matérialise pas.
L’incertitude sur le résultat de la présidentielle américaine contribue aussi à la volatilité.
Elle pourrait toutefois s’atténuer à l’approche du scrutin.
Une fois le vainqueur confirmé après le 5 novembre, quel que soit le candidat élu, les conditions pourraient être réunies pour une hausse boursière de fin d’année.
Les investisseurs devraient donc garder leur calme, attendre ou profiter des replis pour construire des positions selon une stratégie d’achat sur les baisses, surtout s’ils ne sont pas encore investis.
Conclusion : un atterrissage en douceur favorise des achats progressifs d’actions
Les ventes de la première semaine de septembre, qui ont provoqué la plus forte baisse hebdomadaire du Dow Jones Industrial Average depuis 2022, semblent injustifiées si l’économie américaine se dirige vers un atterrissage en douceur.
Elles ont rendu certaines actions des leaders technologiques plus attractives.
Les entreprises industrielles cycliques pourraient aussi profiter des baisses de taux.
Après la pause estivale, une reprise de la tendance haussière des marchés actions paraît donc probable.
Pour en bénéficier, les investisseurs devraient renforcer progressivement les entreprises technologiques et industrielles ayant fortement reculé, selon le principe bien connu :
« Acheter quand le sang coule dans les rues. »
Avertissement
Cet article ne constitue pas une invitation à acheter ou à vendre les titres mentionnés.
Toute décision de placement relève de la responsabilité de l’investisseur. Avant d’investir dans des actions individuelles ou d’autres produits financiers, nous recommandons de consulter une personne qualifiée pour obtenir un conseil complet.
