Von Silvano Grimaldi, CEO des unabhängigen Vermögensverwalters Grimaldi & Partners AG.
Monatsrückblick
Die internationalen Aktienmärkte schlossen den Juni 2025 mit einer uneinheitlichen Entwicklung ab.
US-Märkte: Hauptgründe für den Anstieg
- Breitere Beteiligung des Technologiesektors: Die US-Aktienmärkte, insbesondere der Nasdaq, erreichten trotz der Schwäche einiger grosser Technologieunternehmen neue Allzeithochs. Getragen wurden die Gewinne auch von Technologiewerten aus der zweiten Reihe wie Palantir, Zscaler und Micron Technology. Die Entwicklung des Nasdaq war bemerkenswert, weil sie nicht mehr allein von den «Magnificent Seven», sondern von einer breiteren Gruppe von Technologieunternehmen getragen wurde.
- Nachlassende Sorgen über Zölle: Die anfängliche Nervosität hinsichtlich der US-Zollpolitik legte sich. Anleger gingen zunehmend davon aus, dass Zölle vor allem als taktisches Verhandlungsinstrument eingesetzt würden. Dies trug zur Stabilisierung der Märkte und zu einer besseren Stimmung bei.
- Positive Konjunkturerwartungen trotz Anzeichen einer Wachstumsverlangsamung: Obwohl sich das US-Wirtschaftswachstum abschwächte, stützten Erwartungen eines wegen Importeffekten vorübergehend erhöhten BIP-Wachstums im zweiten Quartal die Märkte. Hinzu kamen robuste Unternehmensergebnisse im Technologie- und Finanzsektor.
Europäische Märkte: Hauptgründe für den leichten Rückgang
Unsicherheit über die US-Zollpolitik und Handelsspannungen: Wachsende Sorgen über die Zollpläne von US-Präsident Donald Trump und gegenseitige Vorwürfe zwischen den USA und China belasteten die europäischen Märkte und trugen zu einem schwachen Start in den Juni bei.
Politische und fiskalische Risiken in Europa: Ankündigungen von Defizitverfahren und Bonitätsherabstufungen, insbesondere mit Blick auf Frankreich, sowie die Ankündigung neuer Wahlen erhöhten die Risikoprämien für Staatsanleihen und die Unsicherheit an den Aktienmärkten.
Schwächere Konjunkturindikatoren und branchenspezifischer Druck: Europäische Automobilaktien gerieten deutlich unter Verkaufsdruck, während nur ausgewählte Branchen wie die Ölindustrie zulegen konnten. Auch die allgemein schwachen Konjunkturindikatoren trugen zum negativen Marktumfeld bei.
Aktie im Fokus
Richemont behauptet sich in einem schwierigen Umfeld
Im Geschäftsjahr 2024/25, das im März endete, verzeichnete Richemont das erwartete Wachstum in seiner Schmucksparte. Angeführt wurde diese vom Flaggschiff Cartier, dessen Umsatz um 8 % stieg.
Die Uhrensparte mit Marken wie IWC litt weiterhin unter der schwachen Verbrauchernachfrage in China und verzeichnete einen Rückgang um 13 %.
Gruppenweit sank der Umsatz von Richemont im asiatisch-pazifischen Raum um 13 %. Besonders stark war der Rückgang um 23 % in China, Hongkong und Macau.
Obwohl sich die Lage in Asien zuletzt etwas verbesserte, betonte die Unternehmensleitung, dass das Umfeld in China schwierig bleibe.
Dem standen starke Ergebnisse in anderen Regionen gegenüber:
- Europa: +10 %
- Amerika: +16 %
- Japan: +25 %
- Naher Osten und Afrika: +15 %
Der Gesamtumsatz der Gruppe ohne das veräusserte Onlinegeschäft YNAP stieg um 4 % auf 21,4 Milliarden EUR.
Der Reingewinn aus fortgeführten Geschäftsbereichen erreichte 3,76 Milliarden EUR und lag damit 1 % unter dem Vorjahreswert. Dennoch übertraf das Ergebnis die Markterwartungen deutlich.
Die Aktionäre profitieren von einer höheren Dividende von 3,00 CHF je Aktie, gegenüber 2,75 CHF im Vorjahr.
Ausblick – Juli 2025
Chancen
- Steigende Erwartungen an Zinssenkungen: Niedrigere Inflationswerte könnten die Erwartung einer ersten Zinssenkung im Herbst verstärken und die Aktienkurse bereits im Vorfeld stützen.
- Starke Unternehmensergebnisse für das zweite Quartal, besonders in den USA und im Technologiesektor: Positive Zahlen grosser US-Unternehmen wie Microsoft und Apple könnten die weltweiten Aktienmärkte stützen.
- Stabilisierung der Weltwirtschaft: Frühindikatoren deuten auf eine mögliche Erholung hin, insbesondere im verarbeitenden Gewerbe und im Dienstleistungssektor Asiens und der USA.
Risiken
- Erneuter Inflationsdruck in den USA oder Europa: Höher als erwartete Inflationszahlen könnten die Erwartungen baldiger Zinssenkungen dämpfen.
- Politische Risiken in Europa: Anhaltende Unsicherheit nach Wahlen, insbesondere in Frankreich, und Sorgen um den Zusammenhalt der Europäischen Union könnten Kapitalabflüsse auslösen.
- Eskalation geopolitischer Konflikte: Neue Spannungen um Taiwan, in der Ukraine oder in anderen Regionen könnten ein risikoscheues Marktumfeld schaffen und vor allem europäische und asiatische Aktienmärkte belasten.
Erwartete Marktentwicklung
Für Juli 2025 erwarten wir an den internationalen Aktienmärkten eine leicht positive Entwicklung.
Aktienempfehlung: Richemont
Diese Publikation dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf künftige Ergebnisse zu.
